据最近美国商务部的统计和预测,1999年,美国的经济增长率仍可超过4%,对美国来说,这已经不是所谓的“低速增长”,在连续第四年保持4%以上经济增长的同时,美国的失业率降至4.1%,通胀率在2%以下,财政盈余比上年翻了一番。
美国股市气势如虹,股市财富刺激消费需求和驱动经济快速增长,出现了所谓“财富效应”。然而,美国经济也存在隐忧,美国股市“非理性的亢奋”;美国贸易赤字不断攀高;美国消费贷款急剧增加;经济出现了一些“疲劳”现象,包括劳动力短缺、生产成本上升,一些企业利润趋降等等。
美联储近半年来三次提高利率,其目标是促使过热的经济和膨胀的股市降温,推动经济的“软着陆”;其次,欧盟经济由弱转强,受欧盟经济减速的心理影响,加上科索沃危机和欧盟委员会全体委员辞职的冲击,欧元自启动以来,对美元的汇率一路走贬,约下跌15%左右。但在内需和外需增长的带动下,自下半年以来,企业信心逐渐转强,企业盈余有所增长,其经济向好的方向转化。
欧盟委员会11月24日公布的《1999年经济发展状况》报告书预估,15国的平均经济增长率为2.1%,其中欧元区11国为2.7%。欧盟的失业率降至9.2%,通胀率在2%以下。
欧元在外汇市场上的价位将会逐渐反弹,但其增幅不会大到危及欧元区出口的水准。再次,日本经济出现了“变化的胎动”,经济形势稍有改善。
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“乔治,我们是不是已经老了?”
12月9日,老虎基金的创始人罗伯逊在位于曼哈顿中心的豪华办公室里,看见VALux的股价飙升,Redhat的股价又创历史新高,摇摇头,一脸的苦笑,老虎基金一直做空Redhat等网络科技股,损失惨重,打电话给老友索罗斯,相互寻找安慰。
罗伯逊一手创立的老虎基金战绩辉煌,1980年获得800万美元,到1998年的顶峰,这个数字变成了200亿美元;在此期间,老虎基金的初始投资者的投资回报率超过85倍,年化25%的回报率轻松超过标普500指数,只要能在未来两年获得18%的回报,就能创造一个20年100倍的基金,罗伯逊的好运在1998年戛然而止。
在短短的一年半时间内,老虎基金投资的一切都下跌,只有他们坚定做空的网络科技股,股价却在不断飙升!
被称为“旧经济投资者”的罗伯逊继续坚持价值投资,老虎基金多年来成功的关键,就是大胆的买入最好的股票,并做空最差的股票。
在理性的环境中,老虎基金这种策略运作良好,但在一个非理性的市场中,收益和价格考虑让位给流量和趋势。
炒家们宣扬:避开旧经济、投资新经济、勿理会价钱。
在罗伯逊坚持价值投资的同时,老虎基金的持有人最后失去了耐心,从1998年8月开始,投资人潮水般从老虎基金里撤回自己的资金,基金资产管理规模从200亿美元下降到了90亿美元。
“朱利安,不是我们老了,是这个市场变成了非理性的市场!”
每天看见量子基金做空的12只网络科技股的股价不断上升,索罗斯也是苦闷不已。
索罗斯任命德鲁肯米勒掌管理量子基金,作为全球顶级的基金经理,1990年精确预测日本股市大跌,1992年完美押注英镑贬值,今年10月下旬投入2亿美元,做空VoL、雅虎、网景、Ebay、亚马逊、webvan、Redhat等12只被严重高估的科技新股,一个月不到账上就损失了6亿美元。最近转码严重,让我们更有动力,更新更快,麻烦你动动小手退出阅读模式。谢谢
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